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华东甲醇库存增幅明显 后续去库存概率较大
来源:金联创  发布时间:2018-9-14 15:25:20  浏览次数:177

8月份以来,国内甲醇市场整体处于高位,至稿前,西北地区已大幅走高至2900-3000/吨,河南地区走高至3150/吨上方,而华东港口现货价格亦走高至3400-3500/吨。随着价格走高,华东港口库存亦自8月初以来呈现持续上涨趋势,其中一方面为8月份一改二季度进口量偏少局面,另一方面为期货大幅走高,带动内地货物流入港口作为套保盘存在,故在双重作用下,华东港口库存大幅增加,至8月底,华东社会库存量增加至48万吨附近,较8月初增加22万吨,增幅近1倍。


而从后期库存来看,首先9月份进口量整体呈现缩量预期,初步预计或少于8月进口量8-10万吨附近,约在60万吨附近,且月内仍有部分货物转出口至周边市场,据了解约在3-4万吨附近,故本月净进口量将继续减少。同时,从本月货物流向来看,本月港口烯烃多运行平稳,故多数货物或集中流入下游市场,且8月份伊朗部分货物减点成交,故终端企业采购量相对较多,故在进口总量减少的前提下,社会库区到港量亦有所减少。据金联创数据跟踪,至月底附近,华东地区仍有约31.5万吨货物到港计划,其中约有25万吨流入终端下游企业,仅有6万余吨货物流入社会库区。


数据来源:金联创


除去进口缩量导致港口后续进口补充量减少外,国产到货量亦有减弱趋势,其中8月份因期货带动港口现货、港口现货带动内地现货,从而形成的内地库存转移至港口,进而造成港口国产库存增加明显。据金联创数据跟踪,8月分至今内地货流入华东地区约有18-19万吨,包括江苏、浙江两地,其中流入社会库区量在6-7万吨附近,同时亦有部分华北、华中等货物车运至江苏港口,故整体月内国产到货量较多。而从9月份来看,市场逻辑点逐步由期货带动港口,进而带动内地的逻辑转为内地强于港口、港口强于期货,市场逻辑转变,内地货流入港口量亦减少,多以前期合同为主,且多在9月中旬附近完成,故后续国产到货量整体呈现缩量趋势。


数据来源:金联创


另除去9月份港口国产、进口到港缩量外,出口量方面或表现相对平稳,据金联创数据跟踪,9月份或仍有3-4万吨货物转口至周边市场,包括韩国及东南亚市场,整体较78月份基本持平,后续出口情况则需继续关注。


故考虑港口库存供需情况,或以去库存概率为主,多为江苏地区社会库区去库存。同时,需要注意的是,前期期货走跌,港口库存发货量亦有提升,且9月中旬期货交割将释放部分流动性,关注港口自身消化情况。而伴随着去库存状态,预计9月份国内甲醇市场或仍将以高位为主。

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