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由产业开工谈甲醇后续关注点
来源:金联创  发布时间:2019-1-30 15:45:57  浏览次数:87

近两年,随甲醇期货金融属性进一步增强,其对于外围宏观、资金、原油等消息面驱动的力度、频繁性亦不断走强;与此同时,盘面对港口纸现市场的传导联动性更为密切。不过,值得一提的是,远月期货、近月现货所体现的驱动逻辑在一定程度并不相同,故期货盘在对现货端传导过程中,现货端受基本面多空因素的影响又会阶段性牵制盘面走势。总之,产品基本面作为市场引导关键性尤为重要。


那么,接下来我们将由甲醇产业开工变化来简单聊一下后续产品基本面所关注的问题。


1.一季度甲醇开工或呈先扬后抑态势


2018年下半年以来,中国甲醇行业开工整体运行水平尚可,该趋势延续至今年年初。值得一提的是,去年国家政府整体就天然气冬季保供做了较充裕准备,故四季度以来,工业用气趋紧程度较2017年明显有所改善;而国内部分气头停工推迟、复工提前的举措均出现一定变化,如1月23日四川川维年产77万吨/年气头项目重启、1月28日四川玖源年产50万吨项目点火;卡贝乐、泸天化等项目已有提前复工预期,需密切关注1月底2月初动作,此点将提早推动行业开工上移。


此外,依据往年情况来看,步入3月份,国内甲醇项目"春检"将陆续展开,尤其涉及西北、山东等大型化装置,此波大规模的检修时间多持续至5月底附近,该阶段甲醇行业开工低点较前期高点存7-8个百分点走低预期。


2.假期前后烯烃开工存上移预期


在煤制烯烃产业发展趋缓、多工艺路线竞争加剧大背景下,2018年以来我国煤(经甲醇)制烯烃产业开工表现一般,尤其四季度基于外购MTO经济性显欠佳,部分时段行业开工降至6成下方。步入2019年1月份,在甲醇价格相对低位、外盘长约基本敲定驱动下,国内部分停工MTO重启预期逐步走强,譬如:浙江某MTO已于近日投料开车;河南MTO节后开车预期亦存,关注烯烃复工对相应地区市场的拉动影响。此外,2019年内蒙古久泰、宁夏宝丰、中安联合及惠生(泰州)等MTO的投产节点亦密切关注。


3.甲醛行业复工启动显缓 


对于甲醛及板材行业而言,春节前后恰逢产业传统淡季,除气温过低对需求形成牵制外,产业成品库存偏高、农民工返乡过节等影响尚存,故1月中下以来甲醛行业开工出现明显的回落走势,低端多于2月中上出现;而节后产业复工时间略显迟缓,从2月底一直延续至3月底附近,故该行业对甲醇需求增量提振需一定时间去兑现。


4.醋酸、MTBE开工波幅不大


春节前后,国内醋酸、MTBE行业开工整体波动不大;值得一提的是,近年来,醋酸行业利润表现相当可观,如2018年部分时段江苏市场理论盈利水平高达2000元/吨,产业持续性暴利进一步推动厂家生产的积极性,故醋酸行业开工亦整体处于相对高位水平。与此同时,除2018年部分醋酸项目的扩能外,未来1-2年国内新投醋酸项目亦相对集中,如大连恒力(35万吨/年)、广西钦州华谊(120万吨/年)、河南顺达(40万吨/年)等,部分项目预计2019年陆续投产,关注其对甲醇影响情况。

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